SMCP: a opção privilegiada dos credores

O passado dia 21 de setembro poderia ter ficado registado na história do grupo SMCP. De facto, foi na terça-feira (21) que o proprietário da empresa-mãe da Sandro, Maje, Claudie Pierlot e De Fursac, a European Topsoho com sede no Luxemburgo, controlada pelo gigante chinês Shandong Ruyi, deve reembolsar 250 milhões de euros de obrigações emitidas em 2018.

Só que, salvo algumas surpresas, o gigante têxtil chinês está em grandes dificuldades financeiras e não deve ser capaz de honrar o seu compromisso. Neste contexto, os seus credores (Anchorage Capital, Carlyle Group, a estrutura francesa Boussard & Gavaudan e o gigante americano de gestão de ctivos Blackrock), poderão reclamar 35% das ações, nos termos do acordo assinado há três anos. Poderiam mesmo aplicar uma cláusula que lhes permitiria obter 53% das ações da SMCP, ou seja, todo o capital detido pela European Topsoho.

No entanto, de acordo com uma fonte próxima, ouvida pelo site FashionNetwork.com: "A dívida pode ser reembolsada até amanhã. Depois há um período de carência de cinco dias. E, depois disso, os credores podem exigir os títulos e um liquidatário será nomeado pela Topsoho. Mas os credores só querem ser reembolsados". Especialmente porque a SMCP é uma empresa cotada, cujos 40% do capital estão cotados na Bolsa de Valores de Paris na Euronext. O grupo está, portanto, sujeito à lei da bolsa, o que implica certas subtilezas.

"É preciso ter em conta que os obrigacionistas (credores, ed) são apenas financeiros e não têm vocação para permanecerem acionistas", confirma Fabrice Rémon, que com a estrutura de governação na semana passada enviou uma carta à direção da SMCP, liderada por Isabelle Guichot, pedindo que os interesses de todos os acionistas, e não apenas da atual maioria, fossem tidos em conta. "Para obter 53% do capital, será necessário tomar medidas legais, uma vez que inicialmente só têm 35% de cobertura. Por outro lado, se um grupo de acionistas relacionados começar a deter mais de 30% de uma empresa, devem lançar obrigatoriamente uma oferta pública de aquisição".

Os credores não parecem inclinados a empreender uma tal operação. De acordo com as nossas informações, até prefeririam uma venda direta das suas ações mesmo antes de poderem lançar uma oferta pública de aquisição.

"O recetor da Topsoho terá 53% da SMCP nas suas mãos", continua a nossa fonte. "Dos bens que serão vendidos para reduzir a dívida da Topsoho. Assim, os credores receberão o seu reembolso. E, ao mesmo tempo, iniciarão uma operação de venda de obrigações".

Embora Shandong Ruyi, que tem vários membros no conselho de administração da SMCP (incluindo o seu presidente Yafu Qiu), possa procurar manter o controlo do grupo durante algum tempo, parece, portanto, que a SMCP está prestes a mudar de mãos, embora ainda não se saiba quando, como uma revisão do ativo e negociações entre credores e devedores terão lugar nas próximas semanas.

Contudo, de acordo com as nossas fontes, a situação não deve ter um impacto direto no perímetro do grupo e dos seus negócios. Resta saber quem serão os futuros proprietários da empresa.

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